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浅析工程机械利润率背后的逻辑

自2017年以来，工程机械行业绝地反击，一路高歌。基建、一带一路、量翻番、出口增长、产品供不应求，你能想到的所有关于工程机械或与之相关的各种利好词语充斥着行业，但上涨的不仅仅是产品销量，生产资料价格的上涨也是每一个工程机械企业都能感受到的，原材料的上涨导致部分产品价格也随之上涨，对工程机械行业来说，物价上涨是几多欢喜几多愁。那么目前行业利润率如何？又有哪些因素影响了利润率？

——利润率是剩余价值与全部预付资本的比率

国内工程机械利润率偏低

2018年工程机械板块的投资逻辑将由产品销售高增长带来的业绩边际改善过渡为行业市场格局的重塑带来的企业盈利能力的提升及一带一路战略驱动下出口市场空间的打开，在基建投资高峰+存量替换双周期的叠加效应下，工程机械此轮景气周期有望被拉长。从2018年各家企业的一季报数据来看，有18家公司净利润实现了同比增长，徐工机械、三一重工、中联重科、柳工、山推股份等7家公司净利润实现了翻番增长，超八成工程机械上市公司业绩飘红，而目前处于销售淡季的整个8月挖机销量增速或达37%！

受工程机械市场的影响，各主要工程机械生产企业效益均有大幅度改善，资金流、现金流、销售额等主要指标均创近年来新高。专用设备制造板块累计利润增速维持相对高位，但国内的厂家与国外相比还有一定的差距。根据表单统计，中国企业的营业利润率普遍低于6%，而世界前三强工程商的营业利润率均高于9%。

2018全球工程机械50强

哪些因素影响工程机械利润率？

影响利润产出的主要有生产率、可用性、运营成本、利用率和售价5个方面。

■ 生产率的提高对利润提高的影响最大，工程机械生产效率每提高1%，利润率可提高2.5~4.5%，很显然生产效率更高的设备可以使用户获得的利润更多，然而生产效率的提升也意味着主机厂更多的技术投入。

■ 可用性指的是工程机械的出勤率，这方面对利润率的影响较生产效率次之，出勤率每提高1%，利润率可提高1.75~3.5%，在市场需求旺盛的条件下，工程机械的可用性会不断提升。反之，行业不景气对工程的需求量也会减少。

■ 运营成本也就是油耗、保养费用等，也是影响利润率的因素，运营成本每降低1%，利润率可提高1.5~3.5%。

■ 利用率指的是诸如天气对出动的影响等等，每提高1%，利润率可提高1.5~2.75%，在相同的时间内提高机器的利用率也是提高利润的一种有效方式。

■ 工程机械的售价对利润的影响其实并不是很大，售价1%的变化，可导致利润率0.5~0.85%的变化。在资金充足的情况下，如果购买生产率更高的机器，利润率也更加客观。

上述数据建立在用户长期的经验积累上，综上所述，其实生产效率以及机器出勤率和运营成本的变化会导致利润率的较大变化。

后市场将成为未来利润率增长新战场

在我国工程机械市场，整机销售利润达70%以上，而在国外工程机械成熟市场，整机销售利润只占30%，后市场提供将近70%的利润。巨大的对比反差，说明我们工程机械后市场开发力度远远不够，还存在很大的发展空间。经过10多年的高速发展，工程机械行业配套体系日趋完善。尤其是随着维修、配件等业务量大增，制造商、商对后市场不得不重视并加大投入，相关服务自然也会快速发展起来。

围绕用户需求衍生出服务(维修及保养)、配件、租赁、二手机、再制造五大部分。由于影响后市场的是开工率，开工率高，零部件的损耗就会大一些，目前在国内后市场还是以配件销售为主，直接产生销售利润。后期需要不断往其他的服务领域拓展，后市场的基础是以客户需求为中心，打破垄断，在配件、维修、租赁和等后市场领域为客户提供多种选择，最大限度地满足用户的需求。

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赵健

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